EUROPA TOMA MEDIDAS CONTRA LAS OPERAIONES ESPECULATIVAS

Europa lanzó ayer una ofensiva contra las operaciones especulativas que han agravado la crisis financiera y de la deuda. Por un lado, la UE dio ayer un paso decisivo en su plan para someter a una estricta regulación los fondos de inversión alternativa, que incluye tanto los hedge funds o fondos especulativos o los private equity o fondos de capital riesgo. Por otro, Alemania anunció la prohibición inmediata de las operaciones bajistas en descubierto, tanto con acciones como con seguros contra impago de deuda (CDS, por sus siglas en inglés). En este tipo de operaciones, los especuladores venden en el mercado acciones que en realidad no tienen con el propósito de luego recomprarlas más baratas o comprar un seguro contra el impago de un bono que tampoco tienen para venderlo después más caro. Para completar la ofensiva, la canciller alemana, Angela Merkel, anunció que propondrá al G-20 una tasa sobre los mercados financieros.

En cuanto a los fondos alternativos, el Ecofin (Consejo de Ministros de Economía) justificó la elaboración de una nueva directiva porque "sus actividades pueden servir para extender o amplificar los riesgos del sistema financiero". El conjunto de estos fondos, muchos de los cuales se encuentran en paraísos fiscales para evadir impuestos, movilizan dos billones de euros, el doble que el PIB de España.
La nueva regulación dirigida a perseguir a los especuladores responde a los compromisos del G-20 y los acuerdos del Consejo Europeo que "prometió regular todos los actores del mercado que pueden poner en riesgo la estabilidad financiera".
Estos fondos estaban regulados hasta ahora de manera muy laxa por disposiciones legales nacionales y normas europeas. La iniciativa europea ha tropezado con la resistencia de Reino Unido donde está radicada el 80% de esta industria y cuyo anterior primer ministro Gordon Brown logró paralizar el proceso legislativo europeo durante tres meses para que no le perjudicara en su campaña electoral. Igualmente ha contado con las reticencias del secretario de Tesoro de Estados Unidos, Timothy Geithner, que calificó de "proteccionistas", las medidas que preparaba la UE.
El Consejo decidió ayer de todas formas que en las negociaciones de las próximas semanas se procurará tener en cuenta "las preocupaciones expresadas por Estados miembros", en clara alusión a Reino Unido. Sobre la base de una propuesta de la Comisión, el Ecofin aprobó ayer las líneas maestras de la futura directiva que regulará esta materia.
Por otra parte, la Comisión de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo, dio luz verde el día anterior a otra versión de la directiva que ha contado con el apoyo del PPE, PSE y Verdes. La posición definitiva del Parlamento se decidirá en el plenario de julio. A partir de ahora representantes del Consejo (los Estados) el Parlamento y la Comisión Europea intentarán un acuerdo.
Aunque hay notables discrepancias, ambas partes coinciden en la necesidad de reforzar la transparencia. Así, el Consejo propone que "los gestores deberán demostrar a la autoridad competente que disponen de mecanismos internos sólidos en lo que se refiere a la gestión de riesgos, en particular los de liquidez". Igualmente para permitir "una vigilancia macroprudencial los gestores deberán comunicar regularmente informaciones relativas a los mercados en los que actúan, los principales instrumentos que negocian y las principales exposiciones y concentraciones de riesgo".
El eurodiputado popular Jean-Paul Gauzès, ponente de la propuesta del Parlamento, señala que la iniciativa "asegurará más transparencia y una mejor protección de los inversores".
En relación con la transparencia, la regulación propuesta por el Parlamento señala que los gestores de los fondos deberán informar sobre los máximos niveles de endeudamiento y el apalancamiento total empleado. Igualmente se les pedirá información sobre el domicilio real de los fondos en el caso de "los fondos de fondos".
La cuestión más polémica es la que regula el posible acceso de los fondos extranjeros a cualquiera de los Estados miembros. El Consejo establece que los gestores que no están establecidos en la UE podrían ser habilitados para comercializar sus productos en un Estado miembro a condición de que pusieran a disposición de los inversores y de las autoridades competentes información suficiente.
En relación con los fondos situados en terceros países, el Parlamento propone un "pasaporte", que les permitiría actuar en el conjunto de la Unión, una vez hubiera logrado autorización en un Estado miembro, según la propuesta de la Eurocámara. Este texto propone que los fondos de fuera de la Unión, podrían ser autorizados a comercializar sus productos en la UE, si el país "tiene un nivel de estándares suficientemente altos para combatir el lavado de dinero y la financiación del terrorismo y concede acceso recíproco a los fondos que operan en la UE". La posición del Parlamento cuenta con un amplio apoyo, pero encuentra aún resistencia entre los liberales y los conservadores británicos.
Las decisiones adoptadas por los ministros de Economía y los eurodiputados fueron saludadas ayer por Poul Nyrup Rasmussen, presidente de los socialistas europeos, quien manifestó que "el Consejo de Ministros tiene una gran oportunidad de mostrar que sintoniza con las realidades de la crisis que están experimentando millones de ciudadanos cada día". Por su parte, la Asociación de Fondos de Inversión Alternativa, expresó su preocupación al señalar que la limitación sobre cómo los europeos pueden invertir fuera de la UE puede perjudicar a los fondos de pensiones y de seguros.
Pero esa no fue ayer la única mala noticia para los gestores de fondos de alto riesgo. El regulador financiero alemán, BaFin, anunció la prohibición desde la medianoche de ayer de las llamadas ventas en corto al descubierto y operaciones similares. En las ventas en corto, un fondo pide prestadas acciones o bonos para venderlas con el propósito de luego recomprarlas más baratas y devolverlas. Sin embargo, muchos fondos lo hacen en descubierto, es decir, vendiendo acciones que no tienen -ni siquiera prestadas- y con volúmenes tales que tumban los mercados. Tratan de cerrar luego las posiciones a precios más baratos.
Alemania prohibirá esas operaciones sobre las acciones de 10 bancos y aseguradoras hasta el 31 de marzo de 2011. El BaFin también prohíbe hasta esa fecha operaciones en descubierto con seguros sobre impago de deuda (en inglés, credit default swaps o CDS) de bonos de países de la zona euro. El mercado de CDS ha sido usado por los fondos de alto riesgo para especular contra la deuda de países como Grecia, España o Portugal. Se ha criticado a esa figura porque se compra un seguro sobre algo que no hace falta tener, creando incentivos perversos. Es algo así como que alguien comprara un seguro de incendios sobre la casa del vecino o uno de vida sobre la de su jefe. Además, no se exige a quienes venden esos seguros que tengan reservas para afrontar un posible impago (como se demostró con la virtual quiebra de AIG por la caída de Lehman). En medio de la especulación, ese mercado ha llegado a dar más probabilidad de impago a España que a países con nota de bono basura como Indonesia.
El regulador alemán justificó su decisión asegurando que tales operaciones han provocado una volatilidad excepcional en los mercados "que puede poner en peligro la estabilidad del sistema financiero en su conjunto". El anuncio de la medida provocó ayer inicialmente una fuerte caída del euro y de las Bolsas estadounidenses. Algunos creen, sin embargo, que si los fondos se ven obligados a cerrar sus posiciones bajistas en descubierto, eso puede impulsar a corto plazo al alza a los mercados.
A la vez, la canciller alemana Angela Merkel, indicó ayer que propondrá al G-20 en junio una tasa sobre los mercados financieros, aunque no dio detalles al respecto.

Ejercicios Finales Tema 11

1.) Distintos niveles de las administraciones públicas con los que estás relacionado, de mayor a menor proximidad.Se distinguen:La administración central (formada por el Estado y los organismos autónomos; INE, Museo del Prado, etc).Las administraciones territoriales (constituidas por las comunidades autónomas y las corporaciones locales; ayuntamientos y diputados provinciales).Seguridad Social.

2.)¿Qué son los Presupuestos Generales del Estado y cómo se aprueban? ¿Y los presupuestos públicos de comunidades autónomas y ayuntamientos?

Documento aprobado por ley cada año en el que se determina la cantidad que el Estado puede gastar y en qué ha de gastarla, y se preveén los ingresos necesarios para financiar ese gasto. Cuando el documento se refiere a otras entidades públicas, como ayuntamientos o comunidades autónomas, se conoce genéricamente como presupuesto público.Los presupuestos autonómicos y municipales, sus Gobiernos autónomos, respectivamente, elaboran su presupuesto, que deberá ser aprobado por su asamblea legislativa correspondiente.

3.)¿Qué nos indica la existencia de déficit público? ¿Qué fórmulas tiene el sector público para compensar el déficit?

Nos indica que el gasto realizado es superior a los ingresos públicos.El Estado puede o bien aumentar los impuestos o bien recurrir al endeudamiento, es decir, pide a los particulares que inviertan sus ahorros en el nombre genérico de deuda pública (bonos del Estado, letras de Tesoro, etc.).

4.) Cuando el déficit es estructural o permanente, ¿cuáles son las consecuencias para el país?

Endeudamiento acumulado, aumento de los gastos de intereses de los próximos años.

5.) Bienes y servicios públicos.

a) Educativos. Enseñanza; en algunos casos, libros; colegios.

b) Sanitarios. Centro sanitario, acceso a medicamentos y a observación del paciente.

c) Oden público y seguridad ciudadana.

d) Culturales y recreativos.

e) Vivienda y servicios comunitarios.

f) Protección social.

g) Asuntos económicos e inversión.

6.) ¿En qué se diferencia una pensión de un subsidio por desempleo? ¿Cómo se genera el derecho a tener una pensión o un subsidio por desempleo?

La pensión es un gasto público que se realizará hasta que deje de vivir la persona que lo obtiene; un subsidio por desempleo lo obtiene una persona que haya trabajado durante un determinado tiempo y esté en el paro, se realizará durante dos años, después de este plazo se termina la transferencia de este pago.El derecho a tener una pensión o un subsidio por desempleo se genera por los años cotizados de las personas.

7.) ¿En qué se distinguen los gastos reales de los gastos de transferencia?

Los gastos reales son los gastos corrientes del Estado más los de inversión (habituales).Los gastos de transferencia son los que el Estado realiza sin pedir nada a cambio (prestaciones, subvenciones, etc.).

a) Compras de nuevos coches para la policía. Gasto real.

b) Construcción de obras públicas. Gasto real.

c) Subvenciones a empresas en crisis. Gasto de transferencia.

d) Pago de pensiones. Gasto de transferencia.

e) Gastos de material sanitario. Gasto real.

f) Contratación de funcionarios. Gasto real.

g) Ayudas a familias necesitadas. Gasto de transferencia.

8.) Define los impuestos, ¿cuáles son sus finalidades? Si no hubiera impuestos: ¿cómo y quién proporcionaría bienes y servicios públicos? ¿Quiénes serían los beneficiados y los perjudicados por esa situación?

Los impuestos son pagos que los ciudadanos están obligados a hacer por ley para que el Estado y el resto de administraciones públicas dispongan de los recursos suficientes con los que financiar los gastos públicos.Si no hubiese impuestos, los bienes y servicios los proporcionarían las empresas, pero habría que pagar por ello, así que los beneficiados serían las empresas y los perjudicados la sociedad, aunque algunos igual terminarían por desaparecer, ya sea por no ser rentable o por no poder realizar estos bienes y servicios.

9.) ¿En qué se diferencian los impuestos directos de los indirectos?

Los impuestos directos se aplican sobre una manifestación directa de la capacidad económica de los contribuyentes, como la obtención de una renta o la posesión de un patrimonio.Los impuestos indirectos recaen sobre una manifestación indirecta de la capacidad económica de los contribuyentes, como son sus actos de consumo o de transmisión.

10.) Explica las diferencias entre impuestos, tasas y contribuciones.

Los impuestos son pagos que se exigen por ley, sin que el contribuyente reciba un beneficio específico a cambio.Las tasas son tributos que se pagan por el uso de un bien o servicio ofrecido por la Administración (recogida de basura, alcantarillado, permiso de conducir, tasas académicas, etc.).Las contribuciones son tributos que pagan quienes se benefician de una obra o servicio público (pavimentación de una calle, construcción de una acera, etc.).

11.)

a) Evolución del gasto público en España en las últimas décadas y los factores que la han condicionado.)

b) Porcentaje respecto del PIB que representa el gasto público en la actualidad y la situación española con respecto a los países de la Unión Europea.

c) Evolución del déficit o superávit.

12.) Los impuestos pueden aumentar o disminuir las diferencias entre las rentas de las personas. ¿Qué características deben reunir para que se produzca una cosa u otra?

Los impuestos directos hacen que se produzca una diferencia entre las rentas de las personas (gravan la obtención de renta o la posesión de riqueza), por el contrario, los impuestos indirectos tienen que pagarlos todas las personas por igual (gravan la utilización de esa renta o riqueza).Impuesto directo: Impuesto sobre el Patrimonio, sobre sociedades, sobre la renta de las personas físicas.Impuesto indirecto: impuesto sobre el valor añadido (IVA).

13.) ¿Qué son las retenciones a cuenta del IRPF? ¿Qué ventajas tiene pagar poco a poco este impuesto?

Es un impuesto directo que grava la obtención de renta de los ciudadanos. Aporta al Estado más de un tercio de lo que se recauda. A través de él se busca la aplicación de los principios de capacidad económica, progresividad y equidad.

14.) A través del IRPF se busca la aplicación de los principios de justicia, equidad y redistribución de la riqueza. ¿Qué fórmulas y procedimientos se utilizan en este impuesto para que se cumplan esos principios?

Hay distintos criterios:Impuestos regresivos: gravan a todas las personas por igual, con independencia de la capacidad económica de cada una.Impuestos proporcionales: gravan de manera proporcional a la capacidad económica de las personas. (por ejemplo, pagar un 10% de lo que ganan, así que si una persona gana 10.000 euros pagaría 1.000, y si gana 20.000 pagaría 2.000).Impuestos progresivos: gravan más que proporcionalmente a la capacidad económica de las personas. Para ellos se aplica una tarifa progresiva (quien tiene, por ejemplo, una renta de 30.000 euros paga el 10% por los primeros 10.000 euros, el 15% por los segundos 10.000, el 20% por los terceros 10.000 euros, etc.).

15.) ¿Cuáles suman y cuáles restan en el IRPF?

a) Tienen dos hijos (de 9 años y 1 año).La renta disminuye.

b) Los padres trabajan y cobran sueldos mensuales, de los que les retienen una parte todos los meses para el impuesto, además de las cotizaciones sociales.La renta aumenta.

c) Viven en una casa que aún no han terminado de pagar.La renta disminuye.

d) Reciben intereses de una cuenta de ahorro.Aumenta la renta.

e) Hacen aportaciones a un plan de pensiones.La renta disminuye.

f) Venden un solar por encima de lo que costó.Aumenta la renta.

g) Aportan donativos a una ONG.La renta disminuye.

16.) Una persona gana 24.000 euros al año y otra gana el doble. Teniendo ambas las mismas circunstancias personales y familiares: ¿paga la segunda persona el doble que la primera por el IRPF? ¿Paga más del doble? ¿Paga menos del doble?

17.) Tipo impositivo de IVA.

a) Leche y pan. 4%.

b) Carne y pescado. 7%.

c) Pasteles. 7%.

d) Ir al dentista. 0%.

e) Recarga de móvil. 16%.

f) Libros. 4%.

g) Compra de ropa. 16%.

h) Comer en un restaurante. 7%.

i) Ir al cine. 7%.

j) Compra de medicinas en la farmacia. 4%.

¿Por qué crees que unos bienes tienen que pagar más o menos IVA que otros, o no pagar nada? ¿En qué bienes rebajarías o eliminarías el IVA y por qué?Según el nivel de prioridad del bien o servicio en la sociedad.Eliminaría el IVA en los medicamentos o en los alimentos fundamentales.

18.) El balance entre lo que pagamos en impuestos y lo que recibimos en bienes y servicios públicos no es el mismo para todos los ciudadanos. ¿Qué factores justifican esa situación y qué mecanismos se utilizan para ello?

Los bienes y servicios públicos no es el mismo el que recibimos todos los ciudadanos, por ejemplo en la sanidad, habrá personas que no necesiten usar este servicio, aunque si en algún momento le sea necesario podrá hacer uso de él, por el contrario habrá personas que tendrán la necesidad de hacer mucho uso de este servicio.

19.) ¿La recaudación por impuestos sube o baja cuando crece la economía y aumenta la producción y el empleo?

La recaudación será mayor, ya que habrá más personas trabajando, y habrá más oferta debido a la mayor producción y, además, aumentará la demanda, debido a que las personas tendrán más dinero y gastarán más en bienes y servicios.

21.) A veces se plantean dilemas y controversias sobre la justicia.

a) ¿Cómo se podría resolver esta contradicción?

b) señala situaciones en las que se producen dilemas similares.

22.) Los presupuestos de una comunidad de vecinos tienen algo en común con los presupuestos públicos. Imagina que eres el presidente de una comunidad y participas en una reunión en la que se deciden los gastos del próximo año y la cuota que tendrá que pagar cada vecino. En la reunión ocurre que:

a) Una persona opina que paga demasiado.

b) otra dice que habría que hacer ciertas obras y que habría que pagar más.

c) Algunos no están de acuerdo en función de lo grande que es su piso y se quejan de que los pisos pequeños pagan menos cuando usan las cosas por igual.

d) Unos quieren poner piscina, y cuadros y sofás en el portal.

e) Otros quieren arreglar el ascensor, las tuberías y el tejado.

f) hay uno que no quiere pagar el ascensor o las goteras porque vive en el primero.

g) Hay algunos, por último, que no van a las reuniones y, aunque no se enteran de nada, luego critican los acuerdos adoptados.A partir de estos hechos se plantea una dramatización con juegos de roles, en la que tendrás que respondes como presidente a los comentarios de los asistentes con argumentos de justicia, eficacia, equidad y solidaridad.

23.) Lee el principio de oportunidades que se define a continuación, observa la viñeta y responde la cuestión.Principio de igualdad de oportunidades: Todo el mundo debe jugar al juego económico con las mismas reglas y en el mismo campo. Todo el mundo debe tener las mismas posibilidades de acceder a las mejores escuelas, a la mejor formación y a los mejores puestos de trabajo. ¿Qué diferencias observas entre el principio de igualdad de oportunidades y la propuesta de este principio que se hace en la imagen?

“Las oportunidades son para todos, así que el que no se haga rico que luego no se queje.”

24.) Identifica qué tipo de política fiscal se está utilizando cuando el gobierno toma las siguientes medidas, razonando tu respuesta.

a) Aumento de la construcción de viviendas de protección oficial.

b) Mejora de las pensiones.

c) Subida del tipo impositivo del IVA.

d) Aumento de las subvenciones a las empresas exportadoras.

25.) Si el Gobierno decide bajar los impuestos o aumentar el gasto público:

a) Explica los efectos en cadena que se producen en el conjunto de la economía.

b) ¿De qué tipo de política se trata?

c) Elabora un esquema identificando las relaciones causa-efecto que se producen sobre los distintos componentes de la demanda agregada, la producción, el empleo y la inflación.

d) Representa gráficamente los efectos de estas medidas sobre la oferta y la demanda agregadas.

26.) Razona sobre el carácter verdadero o falso de las siguientes afirmaciones:

a) Los economistas monetaristas justifican el déficit público siempre que se cumplan determinadas condiciones.

b) En los impuestos progresivos, los que ganan más pagan proporcionalmente más que los que ganan menos.

c) Con las medidas de política fiscal expansiva se reduce la inflación.

d) En España se pagan muchos impuestos en comparación con los países que nos rodean.